Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale s’est stabilisée au deuxième trimestre, après le choc énergétique qui a dominé le début de l’année. Les prix du pétrole brut sont demeurés élevés pendant la majeure partie du trimestre, avant de reculer à la fin de la période, les tensions au Moyen-Orient s’étant apaisées et le transport maritime dans le détroit d’Ormuz ayant commencé à reprendre. Le repli des prix du pétrole a fait baisser les coûts des intrants pour les économies importatrices d’énergie et a contribué à apaiser les craintes d’un choc inflationniste plus généralisé.

Les grandes banques centrales sont demeurées prudentes. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque du Canada ont tous deux laissé leurs taux d’intérêt inchangés, et la Fed a indiqué que des hausses de taux étaient possibles plus tard cette année. La Banque centrale européenne a relevé ses taux directeurs à sa réunion de juin en réaction à l’intensification des pressions inflationnistes.

Les marchés mondiaux des titres à revenu fixe ont enregistré des résultats contrastés au deuxième trimestre. Les taux des obligations d’État ont augmenté aux États-Unis, le marché ayant intégré la possibilité d’un relèvement des taux par la Fed, ce qui a exercé des pressions à la baisse sur les prix des obligations, tandis que les taux des obligations canadiennes ont diminué à la fin du trimestre, l’inflation étant demeurée maîtrisée. Les obligations de sociétés de la catégorie investissement ont fait preuve d’une plus grande résilience, les émetteurs du secteur de l’énergie profitant des prix élevés du pétrole au cours de la période. Les obligations à rendement élevé ont enregistré des résultats contrastés. Les obligations des pays importateurs de pétrole des marchés émergents se sont améliorées, car les prix du pétrole brut ont reculé à la fin du trimestre.

Rendement

Les placements en obligations d’État ont contribué au rendement. La duration (sensibilité aux taux d’intérêt) des obligations d’État des États-Unis et d’Allemagne a contribué au rendement, car les taux ont diminué et les prix ont augmenté.

L’exposition aux obligations d’État du Japon a nui au rendement. L’exposition aux obligations d’État du Japon a nui au rendement, car la hausse des taux à long terme des obligations japonaises a pesé sur leur prix, la duration prolongée ayant accentué la sous-performance. Les taux ont augmenté en raison de l’inflation persistante, de la réduction des achats de la Banque du Japon, des préoccupations budgétaires et de la faiblesse de la demande lors des adjudications à très long terme d’obligations d’État du Japon.

Activité du portefeuille

Des obligations d’État des États-Unis (1,125 %, 2030-10-15) ont été ajoutées au Fonds afin d’ajouter une duration de grande qualité et des liquidités en plus du potentiel d’appréciation du capital. Le placement en obligations d’État du Brésil (10 %, 2029-01-01) a été étoffé afin de tirer parti de taux réels intéressants, soutenus par la baisse de l’inflation et le potentiel d’assouplissement monétaire.

Le placement en obligations d’État de l’Australie (1 %, 2030-12-21) a été liquidé, car l’obligation offrait une valeur moins intéressante, en raison de la hausse de l’inflation intérieure et de l’incertitude entourant le moment de l’assouplissement monétaire. Le placement en obligations d’État du Mexique (0 %, 2027-12-23) a été réduit afin de réaliser des profits et de gérer l’exposition au pays. La baisse de l’inflation et l’assouplissement monétaire prévu se sont reflétés dans les valorisations, ce qui a réduit le rendement potentiel du placement.