Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont fortement progressé au deuxième trimestre de 2026, soutenus par la résilience des bénéfices des sociétés, l’enthousiasme soutenu à l’égard des investissements liés à l’intelligence artificielle (IA) et l’amélioration de l’appétit pour le risque des investisseurs. Les gains n’ont pas été ininterrompus. Les tensions au Moyen-Orient, la hausse des prix de l’énergie et la hausse des taux obligataires ont contribué à une période de volatilité, parallèlement à un regain des préoccupations à l’égard de l’inflation et de la croissance.

À l’échelle mondiale, les banques centrales ont généralement maintenu une orientation prudente, car les pressions inflationnistes persistantes et la volatilité des marchés de l’énergie ont retardé l’assouplissement de la politique monétaire. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont fait figure d’exceptions notables, ayant toutes deux relevé leur taux directeur au cours du trimestre en réponse à la résurgence des risques d’inflation. En Chine, les décideurs ont mis en place des mesures supplémentaires pour soutenir la croissance économique dans un contexte de baisse de la demande intérieure.

L’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 2,1 % au premier trimestre de 2026, après une croissance de 0,5 % au quatrième trimestre de 2025. Malgré la reprise de l’activité économique, les prix sont demeurés élevés, l’inflation globale ayant augmenté de 4,2 % sur 12 mois en mai et l’inflation fondamentale, de 2,9 %. Le taux de chômage s’est établi à 4,2 % en juin 2026. À sa réunion de juin, le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (la « Réserve fédérale ») a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, conservant une position prudente dans un contexte de pressions inflationnistes persistantes. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton plus ferme, les prévisions des décideurs s’orientant désormais vers la possibilité de hausses de taux plutôt que de réductions. À la fin du trimestre, dix des onze secteurs GICS affichaient des rendements positifs, avec en tête les technologies de l’information, les produits industriels et les produits financiers, tandis que l’énergie était à la traîne.

Rendement

Les placements dans le Fonds Fidelity Toutes Capitalisations Amérique, le Fonds Fidelity Vision stratégique – Devises neutres et le Fonds Fidelity Expansion Canada ont contribué au rendement.

Sur le plan des facteurs, la sous-pondération des obligations mondiales de catégorie investissement par rapport à l’indice de référence a avantagé le rendement. La pondération supérieure à celle de l’indice de référence des actions internationales a été favorable, tout comme la sous-pondération inférieure à celle de l’indice de référence des obligations canadiennes de catégorie investissement. La sélection des actions canadiennes a également contribué au rendement.

Les placements dans les contrats à terme sur actions de l’indice MSCI Marchés émergents ont nui au rendement. Les placements dans les contrats à terme sur actions de l’indice MSCI EAEO ont miné le rendement, tout comme le placement dans le Fonds Fidelity Valeur mondiale à positions longues/courtes.

Sur le plan des facteurs, la sous-pondération des actions américaines par rapport à l’indice de référence a désavantagé le rendement. Les actifs liés aux marchandises, un placement hors indice, ont compromis le rendement, tout comme la pondération hors indice des obligations américaines de catégorie investissement et des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales américaines à rendement élevé.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a augmenté la pondération en obligations canadiennes de catégorie investissement, en actions des marchés émergents et en actions canadiennes. Il a réduit la pondération des obligations mondiales de catégorie investissement et des actions américaines.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, l’activité économique mondiale demeure généralement favorable, même si le contexte géopolitique traduit un changement structurel vers un monde multipolaire en voie de démondialisation qui pourrait être plus susceptible de subir des chocs inflationnistes récurrents. Dans ce contexte, le Fonds continue de surpondérer modérément les actions. Le sous-conseiller est d’avis que les changements de politique aux États-Unis continuent de saper l’exceptionnalisme historique du pays, ce qui renforce les arguments en faveur de la diversification au-delà des marchés américains. Il demeure prudent à l’égard du risque bêta global des actions américaines, alors que certaines occasions pourraient persister dans les actions de croissance américaines à grande capitalisation axées sur l’IA.

Le Fonds surpondère les actions canadiennes et le dollar canadien depuis le troisième trimestre de 2025, un positionnement inédit depuis plus de dix ans, ce qui témoigne de la position du Canada en tant que producteur fiable de ressources dans un contexte d’incertitude géopolitique accrue. Les conditions intérieures restent faibles, mais selon le sous-conseiller, la période de difficultés cycliques maximales pourrait tirer à sa fin, car les difficultés liées à la révision des taux d’intérêt s’estompent et les investissements en capital liés aux marchandises s’accélèrent. Des thèmes comme l’énergie, les infrastructures, l’IA, la défense et l’édification du pays en général cadrent avec l’évolution des occasions au Canada.

Du côté des titres à revenu fixe, le sous-conseiller sous-pondère toujours la duration (sensibilité aux taux d’intérêt), privilégiant les actifs réels et indexés sur l’inflation par rapport aux obligations de catégorie investissement traditionnelles. Cela reflète une opinion structurelle selon laquelle les chocs inflationnistes, qui pourraient exercer des pressions à la fois sur les actions et les obligations, sont susceptibles de se reproduire à mesure que la mondialisation se replie et que l’inflation devient moins ancrée. Les marchandises sont détenus dans le Fonds à titre de protection contre les tensions inflationnistes et de source de diversification au-delà du concept traditionnel 60/40. Le positionnement des devises reflète une perspective optimiste à l’égard du dollar canadien, car le lien entre le prix des marchandises et le dollar canadien pourrait se réaffirmer dans un contexte de prévisions de taux d’intérêt divergentes.