Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

Les économies nord-américaines ont suivi des trajectoires différentes au deuxième trimestre. L’économie canadienne est demeurée sous pression en raison de l’incertitude commerciale, même si le marché de l’emploi s’est stabilisé et que le taux de chômage a diminué à 6,6 % en mai. L’économie américaine a progressé à un rythme soutenu, portée par la résilience des dépenses de consommation et des investissements des entreprises. L’inflation s’est accélérée dans les deux pays, en partie en raison de la hausse des coûts de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient.

La politique monétaire est demeurée inchangée dans les deux pays. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de ses réunions d’avril et de juin, tandis que le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 %. La Fed a indiqué que des hausses des taux d’intérêt étaient possibles plus tard cette année plutôt que des réductions.

Les actions canadiennes ont progressé, l’indice composé S&P/TSX ayant atteint un sommet record en juin, portant son gain depuis le début de l’année à environ 10 %, soutenu par la vigueur du secteur de l’énergie au début du trimestre. Les actions américaines se sont fortement redressées, l’indice S&P 500 ayant progressé d’environ 15 %, porté principalement par les titres liés aux semi-conducteurs et à l’intelligence artificielle, tandis que les plus grandes sociétés technologiques ont tiré de l’arrière.

Rendement

Du côté des actions, la sous-pondération des secteurs des matériaux et de l’énergie a contribué au rendement. La surpondération d’Alphabet Inc. et d’Aritzia Inc. a contribué au rendement du Fonds. Alphabet a profité de la poursuite de l’exécution de ses activités, tandis qu’Aritzia a progressé dans la mise en œuvre de ses initiatives de croissance propres à l’entreprise.

La sous-pondération des semi-conducteurs et la sélection des titres des technologies de l’information ont nui au rendement. Les placements dans Boyd Group Services Inc. et CGI Inc., ainsi que la surpondération de Microsoft Corp., ont nui au rendement. Boyd Group a fait état d’une croissance décevante des ventes des magasins comparables. Microsoft a enregistré un modeste gain, mais a été à la traîne de ses pairs. CGI a pâti de l’incertitude entourant l’effet de l’intelligence artificielle (IA) sur son modèle d’affaires.

Du côté des titres à revenu fixe, l’exposition aux obligations d’État a contribué au rendement, soutenue par le positionnement sur la courbe des taux. L’exposition aux obligations de sociétés a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Mines Agnico Eagle Ltée afin d’accroître l’exposition du Fonds à l’or.

Le placement dans SAP SE a été étoffé, car le sous-conseiller estime que ses logiciels devraient continuer de bien se comporter malgré l’incidence potentielle de l’IA. Le placement dans Dollarama Inc. a été accru afin de profiter du comportement des consommateurs en quête de valeur au Canada. Les placements dans la Banque Royale du Canada, La Banque Toronto-Dominion et Pembina Pipeline Corp. ont également été accrus.

Certains placements dans les technologies de l’information ont été liquidés en raison de l’incidence potentielle de l’IA. Les positions dans Emera Inc., TELUS Corp., Suncor Énergie Inc., Alimentation Couche-Tard Inc. et Waste Connections Inc. ont été réduites.