Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Keyridge Asset Management Limited.

Commentaires sur les marchés

L’économie mondiale s’est stabilisée au deuxième trimestre, après le choc énergétique qui a dominé le début de l’année. Les prix du pétrole brut sont demeurés élevés pendant la majeure partie du trimestre, avant de reculer à la fin de la période, les tensions au Moyen-Orient s’étant apaisées et le transport maritime dans le détroit d’Ormuz ayant commencé à reprendre. Le repli des prix du pétrole a fait baisser les coûts des intrants pour les économies importatrices d’énergie et a contribué à apaiser les craintes d’un choc inflationniste plus généralisé.

Les grandes banques centrales sont demeurées prudentes. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque du Canada ont tous deux laissé leurs taux d’intérêt inchangés, et la Fed a indiqué que des hausses de taux étaient possibles plus tard cette année. La Banque centrale européenne a relevé ses taux directeurs à sa réunion de juin en réaction à l’intensification des pressions inflationnistes.

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au deuxième trimestre. Les marchés développés ont gagné environ 13 %, grâce surtout à une forte remontée des actions américaines. Les actions japonaises ont affiché un solide rendement, soutenues par des données économiques favorables et la poursuite des réformes de la gouvernance d’entreprise, même si la faiblesse du yen est demeurée au centre des préoccupations des décideurs. Les marchés émergents ont inscrit des rendements supérieurs, progressant de près de 23 %, grâce notamment aux gains extraordinaires enregistrés en Corée du Sud et à Taïwan sous l’effet de la demande liée à l’intelligence artificielle (IA) et aux semi-conducteurs. En revanche, les actions chinoises et indiennes ont tiré de l’arrière.

Rendement

La sélection des titres dans les services de communication et la sous-pondération de l’immobilier ont contribué au rendement.

L’exposition relative à Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSMC) et Lam Research Corp. a contribué au rendement. L’action de TSMC a profité de la demande de technologies de processus et d’IA de pointe, et a fait état d’une hausse des revenus et des profits. Lam Research a fait état de revenus et de bénéfices records, invoquant la demande alimentée par l’IA dans l’ensemble du secteur des puces.

La sélection des titres dans les secteurs des technologies de l’information, des produits financiers et des produits industriels a nui au rendement.

La surpondération de CME Group Inc. et la sous-pondération de Micron Technology Inc. ont nui au rendement du Fonds. L’action de CME Group a reculé après l’annonce d’une importante transition de la direction qui a créé de l’incertitude. Micron Technology a profité de l’accélération de la demande de mémoire liée à l’IA, du resserrement de l’offre dans le secteur et du raffermissement des prix.

Activité du portefeuille

Micron Technology et Banco Santander SA ont été ajoutées au Fonds. Le sous-conseiller a étoffé des placements dans NVIDIA Corp., Alphabet Inc. et Apple Inc. Il a également étoffé des placements dans TSMC, Amazon.com Inc. et Microsoft Corp., afin d’accroître ses placements dans les technologies de l’information et les semi-conducteurs.

Les placements dans McKesson Corp. et Japan Exchange Group Inc. ont été liquidés, tandis que celui dans Assa Abloy AB a été réduit.