Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par JPMorgan Asset Management (Canada) Inc..

Commentaires sur les marchés

Après un début d’année plus modeste, les actions des marchés développés ont progressé au deuxième trimestre de 2026, soutenues par une puissante remontée de l’appétit pour le risque en avril et un optimisme soutenu en mai, avant que le momentum ne faiblisse en juin, les investisseurs ayant fait une pause après un enthousiasme record à l’égard de l’IA. La situation géopolitique et la technologie ont continué de dominer les fluctuations du marché au cours du trimestre. Dans ce contexte, les actions de croissance ont surpassé les actions de valeur.

Rendement

Sur le plan sectoriel, la sélection des titres dans le secteur des produits industriels et la surpondération des technologies de l’information ont contribué au rendement du Fonds. Sur le plan régional, la sélection des titres en Europe continentale et au Japon a contribué au rendement.

La surpondération de Tokyo Electron Ltd. a contribué au rendement. Le fabricant japonais de matériel de production de semi-conducteurs a produit de solides résultats financiers, mis en évidence par des ventes records et un revenu net, et soutenus par une forte demande d’applications logiques et de mémoire avancées. L’action de la société s’est encore redressée à la suite d’un nouveau rachat d’actions et d’une annonce de fractionnement d’actions. La surpondération de Lasertec Corp. a contribué au rendement. Le fabricant japonais d’outils d’inspection de masques pour semi-conducteurs a maintenu la dynamique des commandes, révisé à la hausse ses perspectives en matière de commandes et constaté une forte demande pour de nouveaux produits, avec des commentaires positifs de la part des clients et le maintien d’un quasi-monopole dans l’inspection des masques pour la lithographie par rayonnement ultraviolet extrême (EUV). Prysmian S.p.A. a contribué au rendement. Le fabricant mondial de câbles, fortement exposé à l’électrification et à la croissance des centres de données aux États-Unis et en Europe, a enregistré une croissance interne, une expansion des marges et une confiance positive des investisseurs, soutenu par des prix favorables de la fibre et des négociations en cours pour des contrats à long terme avec de grands fournisseurs de services infonuagiques.

La sélection des titres dans les secteurs des services de communication et de l’énergie a nui au rendement du Fonds, tout comme la surpondération du secteur de l’énergie. Sur le plan régional, la sélection des titres dans les marchés émergents et le littoral du Pacifique a nui au rendement.

Kioxia Holdings Corp. a nui au rendement. La sous-pondération du sous-conseiller dans le fabricant japonais de mémoire flash NAND a pesé sur le rendement, car la société a produit de solides résultats financiers, grâce à la solide demande liée à l’IA et aux conditions restreintes de l’offre. Boston Scientific Corp. a aussi pesé sur le rendement. La sous-pondération du sous-conseiller dans la société de portefeuille japonaise, qui met l’accent sur l’IA, les puces et les centres de données, a pesé sur le rendement, car le titre de la société a profité de solides résultats financiers, d’un bénéfice net record et d’une expansion continue de la valeur liquidative. Hanwha Aerospace Co. Ltd. a nui au rendement. Le fabricant sud-coréen de produits de défense a déçu les prévisions de bénéfices à cause de retards de commandes et d’un incendie dans l’une de ses installations.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Keyence Corp., la société japonaise de systèmes d’automatisation et d’inspection des usines. De l’avis du sous-conseiller, la société offre une accélération de sa croissance et de sa rentabilité, soutenue par une expansion équilibrée entre les régions et les secteurs, des hausses de prix et des marges soutenues. Le sous-conseiller a augmenté la pondération de Spotify Technology SA, chef de file mondial de la diffusion audio en continu et des médias numériques, qui a lancé de nouvelles fonctionnalités axées sur l’IA, élargi les produits complémentaires et fourni des objectifs clairs en matière de marge et de croissance à long terme. Le sous-conseiller a vendu Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSMC), la fonderie de semi-conducteurs de pointe. Compte tenu des dépenses en immobilisations élevées de TSMC, il s’attend à ce que les avantages s’accumulent dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement, surtout pour les fabricants d’équipement. Le sous-conseiller a réduit Indra Sistemas SA, fournisseur espagnol de services de défense et de technologie, à cause des récents changements apportés à la gestion qui ont créé de l’incertitude à l’égard de l’orientation stratégique et de la gouvernance.

Perspectives

À la fin de la période, le Fonds surpondérait des sociétés que le sous-conseiller considère comme étant de premier ordre ou de qualité. De l’avis du sous-conseiller, il pourrait être important, au cours de la prochaine année, de mettre l’accent sur les entreprises de qualité supérieure qui exercent un plus grand contrôle sur leur propre trajectoire.

De l’avis du sous-conseiller, la question clé pour les marchés pour le reste de l’année est de savoir si l’optimisme récent peut être maintenu compte tenu de l’incertitude géopolitique persistante, de l’évolution de la politique monétaire et des valorisations élevées dans certaines parties du marché. Selon le scénario de base du sous-conseiller, les tensions au Moyen-Orient s’atténuent graduellement et l’incidence économique globale demeure gérable, mais il continue de suivre l’évolution de la situation à cause des répercussions potentielles sur l’inflation, la croissance et la rentabilité des entreprises. Le sous-conseiller reste optimiste à l’égard des occasions à long terme offertes par l’IA, mais il estime que les avantages ne sont pas encore réalisés de façon égale dans toutes les sociétés. Par conséquent, le sous-conseiller estime que la prochaine phase du cycle de placement de l’IA pourrait être caractérisée moins par un leadership généralisé sur le marché que par des gagnants et des perdants propres à une société, ce qui pourrait soutenir une approche ascendante de la sélection des titres.