Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements AGF Inc..

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au cours du trimestre, les tensions géopolitiques s’étant apaisées. La désescalade du conflit au Moyen-Orient, qui a culminé avec la rédaction d’un protocole d’entente, a contribué à rétablir la confiance des investisseurs après que la perturbation eut réduit l’offre de pétrole, de gaz naturel liquéfié, d’engrais et d’autres produits de base et soulevé des préoccupations inflationnistes.

Les meneurs du marché se sont concentrés sur le thème de l’intelligence artificielle (IA), les sociétés de semi-conducteurs se redressant considérablement et stimulant le rendement du marché dans son ensemble. La construction de centres de données et les engagements de dépenses en capital considérables des grandes sociétés technologiques ont continué de soutenir l’activité dans l’ensemble du secteur.

Rendement

Sur le plan sectoriel, la sous-pondération du secteur de la consommation discrétionnaire a contribué au rendement, suivie de la sous-pondération du secteur des services d’intérêt public. La sélection des titres des secteurs des matériaux et des biens de consommation de base a également contribué au rendement. Sur le plan géographique, l’exposition à la Corée du Sud a contribué au rendement, suivie de l’exposition à la France.

Samsung Electronics Co., Ltd., une importante position du Fonds, a contribué au rendement. De l’avis du sous-conseiller, la société a profité de la forte demande de semi-conducteurs alimentée par l’IA, le bénéfice d’exploitation des semi-conducteurs ayant fortement augmenté au premier trimestre de 2026 et le bénéfice net ayant largement dépassé les prévisions. Timken Co. a également contribué au rendement, soutenue par l’amélioration de la demande en mouvement industriel, l’amélioration des prix, la reprise des marges, la simplification du portefeuille et une transformation 80/20 menée par la direction qui, de l’avis du sous-conseiller, pourrait faire grimper les bénéfices à moyen terme.

La sous-pondération du secteur des technologies de l’information a nui au rendement, suivie de la surpondération du secteur de l’énergie. La sélection des titres des technologies de l’information et des produits financiers a nui au rendement. L’exposition aux États-Unis a nui au rendement, suivie de l’exposition aux Pays-Bas.

Northrop Grumman Corp. a nui au rendement. De l’avis du sous-conseiller, l’action s’est inversée après un solide premier trimestre, car la confiance à l’égard de la défense s’est estompée lorsque le conflit au Moyen-Orient a progressé vers une résolution avec la signature du protocole d’entente. Shell plc a également nui au rendement, car le prix du pétrole a reculé en raison des attentes selon lesquelles le conflit pourrait être contenu.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a liquidé les placements dans Hellenic Telecommunications Organization S.A., un petit placement qui avait atteint la cible de cours du sous-conseiller. Le sous-conseiller a réduit les placements dans Samsung Electronics Co., Ltd. après une solide performance.

Perspectives

Le sous-conseiller continue de privilégier les sociétés de grande qualité dont le potentiel de croissance durable est, selon lui, sous-évalué par les marchés. La sélection des titres se concentre sur les sociétés qui génèrent de solides flux de trésorerie, qui présentent des avantages concurrentiels durables et qui ont démontré leur engagement à reverser les capitaux excédentaires aux actionnaires. Le Fonds surpondère les secteurs des produits financiers, des produits industriels et des biens de consommation de base et sous-pondère le secteur des technologies de l’information. De l’avis du sous-conseiller, les occasions offertes par les actions de valeur s’améliorent, ce qui pourrait favoriser le Fonds en raison de sa préférence pour les actions de valeur.

De l’avis du sous-conseiller, les données fondamentales sous-jacentes donnent à penser que la croissance économique mondiale pourrait s’améliorer au deuxième semestre de l’année. Le secteur manufacturier industriel a rebondi, les dépenses en infrastructures demeurent favorables et les investissements dans les centres de données continuent de stimuler l’activité. Aux États-Unis, le marché de l’emploi ralentit peut-être, mais n’est pas en déroute, et les dépenses de consommation demeurent soutenues par l’effet de richesse et la résilience des ménages à revenu élevé. Les marchés boursiers ont également profité de solides bénéfices, en particulier dans les secteurs des technologies, des investissements dans l’IA et des sociétés affichant une croissance durable. Après de solides rendements boursiers et des valorisations plus élevées, le sous-conseiller s’attend à ce que la volatilité demeure élevée. Dans l’ensemble, les perspectives du sous-conseiller demeurent favorables, même si l’inflation, les pressions sur les consommateurs à faible revenu, l’augmentation des déficits mondiaux, l’incertitude géopolitique et les risques persistants liés à la chaîne d’approvisionnement demeurent.