Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Gestion de placements TD Inc..

Commentaires sur les marchés

Le deuxième trimestre de 2026 a été caractérisé par un contexte macroéconomique contrasté, car la faiblesse persistante de l’économie a compensé une légère hausse de l’inflation. La croissance canadienne s’est encore affaiblie au début de l’année, le produit intérieur brut du premier trimestre ayant reculé de 0,1 % sur une base annualisée d’un trimestre à l’autre, après une contraction de 0,6 % au quatrième trimestre, ce qui a entraîné une récession technique. L’inflation globale a augmenté à 3,2 % sur 12 mois en mai, en raison principalement de la hausse des prix de l’énergie. Toutefois, les pressions sous-jacentes sur les prix sont demeurées maîtrisées, les mesures de l’inflation de base demeurant près de la cible de 2 % de la Banque du Canada, et la capacité excédentaire de l’économie continue de compenser la désinflation.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % tout au long du trimestre, réitérant une approche fondée sur les données, car elle équilibre les pressions inflationnistes externes avec un contexte de croissance intérieure toujours faible. Même si l’escalade antérieure du conflit au Moyen-Orient a contribué à l’incertitude accrue et à la hausse des prix de l’énergie, la désescalade subséquente a apaisé les préoccupations à court terme à l’égard de l’inflation et réduit le risque de perturbations prolongées de l’offre. Les attentes du marché à l’égard d’un nouveau resserrement de la politique monétaire ont été revues à la baisse au cours du trimestre.

Les marchés canadiens des titres à revenu fixe ont inscrit des rendements positifs au cours du trimestre, soutenus par la baisse des taux des obligations d’État. La courbe des taux s’est aplatie, les taux à long terme ayant entraîné la baisse. Les taux des obligations à 2 ans du gouvernement du Canada ont reculé d’environ 8 points de base (pb), tandis que ceux des obligations à 30 ans ont reculé de près de 12 pb au cours du trimestre. La baisse des taux reflète à la fois l’atténuation du risque géopolitique, le ralentissement des attentes d’inflation et une réévaluation de la trajectoire de la politique monétaire.

Les marchés des obligations de sociétés sont demeurés résilients, les écarts de taux s’étant resserrés d’environ 7 pb au cours du trimestre, retombant à leurs niveaux d’avant le conflit. Le resserrement des écarts de taux a été soutenu par l’atténuation des risques géopolitiques, les solides données fondamentales des émetteurs et la demande soutenue des investisseurs pour des revenus dans un contexte de taux globaux élevés. Les marchés des titres de créance ont absorbé un niveau élevé de nouvelles émissions, y compris l’activité importante des grands émetteurs mondiaux, en raison de la vigueur des conditions techniques dans cette catégorie d’actif.

Rendement

Le Fonds est une stratégie indicielle à gestion passive conçue pour reproduire l’indice des obligations universelles FTSE Canada, mais exclut les obligations cotées BBB au moment de l’achat.

L’exclusion des titres cotés BBB par le Fonds a pesé sur le rendement relatif au cours du trimestre, car ce segment a surpassé l’indice de référence général. L’écart de suivi du Fonds demeure conforme aux attentes sur un an et quatre ans.

Activité du portefeuille

Aucune opération importante n’a été effectuée au cours du trimestre. Le Fonds est une stratégie indicielle à gestion passive, et l’activité du portefeuille reflète le rééquilibrage de l’indice plutôt que des décisions de positionnement actif.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, le contexte macroéconomique demeure équilibré, mais incertain. L’assouplissement des prix de l’énergie a réduit les risques d’inflation à court terme, ce qui a permis aux banques centrales de faire preuve de patience dans leur évaluation des nouvelles données. Même si la croissance et l’inflation aux États-Unis demeurent plus solides qu’au Canada, une grande partie du risque lié à la politique monétaire semble prise en compte. Au Canada, une croissance faible, mais stable, et une inflation sous-jacente contenue soutiennent des perspectives de politique monétaire plus mesurées. Les principaux risques comprennent le regain de tensions géopolitiques, la persistance de l’inflation aux États-Unis et l’incertitude entourant les négociations sur l’Accord Canada–États-Unis–Mexique.

Du côté du crédit, le sous-conseiller estime que les données fondamentales et les conditions techniques des sociétés demeurent favorables, la forte demande des investisseurs continuant d’absorber les nouvelles émissions. Toutefois, les valorisations demeurent près de la limite inférieure de leurs fourchettes historiques, et le sous-conseiller s’attend à ce que la dispersion des secteurs et des émetteurs demeure un thème clé.