Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par JPMorgan Asset Management (Canada) Inc..

Commentaires sur les marchés

Après un début d’année modeste, les actions des marchés développés ont progressé de 13,9 % au deuxième trimestre de 2026, soutenues par une remontée de l’appétit pour le risque en avril et un optimisme soutenu jusqu’en mai, avant que le momentum ralentisse en juin, les investisseurs ayant fait une pause après un enthousiasme record à l’égard de l’IA. La situation géopolitique et la technologie ont continué de dominer les fluctuations du marché, et les actions de croissance ont surpassé les actions de valeur.

Rendement

La sélection des titres dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et des produits industriels et la sous-pondération du secteur des produits industriels ont contribué au rendement du Fonds. Sur le plan régional, la sélection des titres en Europe continentale et dans les marchés émergents a contribué au rendement.

Tokyo Electron Ltd., un fabricant japonais d’équipement de production de semi-conducteurs, a contribué au rendement. La société a enregistré des ventes et un bénéfice net records, soutenus par une forte demande pour des applications avancées de logique et de mémoire, et son action s’est encore redressée à la suite d’un rachat d’actions et d’une annonce de fractionnement d’actions. Infineon Technologies AG, un fabricant européen de semi-conducteurs spécialisé dans les solutions d’alimentation électrique pour l’automobile, l’industrie et l’IA, a contribué au rendement en raison de la forte demande en IA, de l’amélioration de la reprise cyclique et de la croissance soutenue du carnet de commandes, parallèlement à l’ouverture de sa société Dresden Smart Power Fab. Siemens AG, un conglomérat industriel et technologique européen, a contribué au rendement en raison de la croissance des commandes et de l’expansion des marges des divisions des infrastructures intelligentes et des industries numériques de la société.

La sélection des titres dans les secteurs des services de communication et des produits financiers et la sous-pondération des produits financiers ont nui au rendement du Fonds. Sur le plan régional, la sélection des titres au Japon et au Royaume-Uni et la surpondération du Royaume-Uni ont nui au rendement.

Kioxia Holdings Corp., fabricant japonais de mémoire flash NAND, a nui au rendement du Fonds. La société a enregistré de solides résultats grâce à la demande liée à l’IA et au resserrement de l’offre, et son titre s’est redressé en raison des négociations en cours sur les ententes à long terme, ce qui a pesé sur la sous-pondération de la société par le Fonds. Murata Manufacturing Co. Ltd., un fabricant japonais de composants à gestion passive qui détient une solide part de marché dans le segment des condensateurs céramiques multicouche, a également nui au rendement à cause de la sous-pondération dans le Fonds, car la société a profité de la demande de serveurs d’IA, de l’amélioration des marges et des prix favorables. Shell PLC, une société énergétique mondiale intégrée, a nui au rendement à cause de la réduction des distributions aux actionnaires et des perturbations géopolitiques qui ont une incidence sur la production et le fonds de roulement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté Keyence Corp., fabricant japonais de systèmes d’automatisation et d’inspection des usines, car la société offre une croissance et une rentabilité accélérées. Le sous-conseiller a augmenté la pondération de Continental AG, la société allemande de pneus et de solutions industrielles, en raison de la solide exécution de ses divisions Tires et ContiTech et de la résilience de ses marges. Le sous-conseiller a vendu Nintendo Co. Ltd. à cause de l’absence de catalyseurs à court terme et des pressions sur les marges du matériel. Le sous-conseiller a réduit la pondération de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. afin de gérer la surpondération par le Fonds des sociétés de semi-conducteurs.

Perspectives

Le fonds a terminé le trimestre en sous-pondérant la région littorale du Pacifique et l’Europe continentale, et en surpondérant le Royaume-Uni et les marchés émergents. Sur le plan sectoriel, le fonds présente une sous-pondération des secteurs des soins de santé et des produits financiers et une surpondération des secteurs de la consommation discrétionnaire et des technologies de l’information. Le Fonds surpondère actuellement les sociétés dites de premier ordre ou de qualité. De l’avis du sous-conseiller, il pourrait être important, au cours de la prochaine année, de mettre l’accent sur les entreprises de qualité supérieure qui exercent un plus grand contrôle sur leur propre trajectoire.

De l’avis du sous-conseiller, la question clé pour les marchés pour le reste de l’année est de savoir si l’optimisme récent peut être maintenu compte tenu de l’incertitude géopolitique persistante, de l’évolution de la politique monétaire et des valorisations élevées. Selon le scénario de base du sous-conseiller, les tensions géopolitiques s’atténuent graduellement et les répercussions économiques plus larges restent gérables. Les 493 sociétés de l’indice S&P 500 qui ne font pas partie des sept magnifiques devraient croître de 24,9 % en 2026, contre 11,2 % en 2025. Les marchés émergents devraient enregistrer une croissance des bénéfices de 65,5 % en 2026, soutenue par la demande dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA à Taïwan et en Corée du Sud; le Japon devrait atteindre 17,8 %, soutenu par l’amélioration de la gouvernance d’entreprise et de l’efficacité des capitaux; et l’Europe devrait atteindre 11,8 %, soutenue par des mesures de relance budgétaire et la stabilisation dans des secteurs clés.

Le sous-conseiller demeure optimiste à l’égard des occasions à long terme offertes par l’IA, mais il estime que les avantages ne sont pas encore réalisés de façon égale dans l’ensemble des sociétés, de sorte que la prochaine phase du cycle de placement de l’IA pourrait être caractérisée davantage par des gagnants et des perdants propres aux sociétés. Le sous-conseiller continue de mettre l’accent sur la sélection ascendante des titres.