Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

Les économies nord-américaines ont suivi des trajectoires différentes au deuxième trimestre. L’économie canadienne est demeurée sous pression en raison de l’incertitude commerciale, tandis que l’économie américaine a progressé à un rythme soutenu. L’inflation s’est accélérée dans les deux pays en raison de la hausse des coûts de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient, même si les prix du pétrole ont reculé à la fin du trimestre à mesure que les tensions se sont apaisées.

La politique monétaire est demeurée inchangée dans les deux pays. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de ses réunions d’avril et de juin, tandis que le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 % et a indiqué que des hausses de taux étaient possibles plus tard cette année.

Les titres à revenu fixe multisectoriels ont enregistré des résultats contrastés. Les taux des obligations d’État des États-Unis ont augmenté, le marché ayant intégré la possibilité d’un relèvement des taux par la Fed, ce qui a exercé des pressions à la baisse sur les prix, tandis que les taux des obligations canadiennes ont diminué à la fin du trimestre, l’inflation étant demeurée maîtrisée. Dans l’ensemble, les obligations de sociétés de catégorie investissement ont été stables et les émetteurs du secteur de l’énergie ont bien tenu le coup. Les obligations à rendement élevé ont connu des turbulences, mais ont terminé la période en hausse, les perspectives de taux d’intérêt ayant évolué.

Rendement

Les placements dans les services d’intérêt public ont contribué au rendement, tout comme certains placements dans les produits industriels et les prêts. L’obligation de Galaxy Digital Holdings LP (0,5 %, 1er mai 2031) est celle qui a le plus contribué au rendement. Elle a profité de l’amélioration de la confiance à l’égard des actifs numériques, soutenue par la hausse des prix des cryptomonnaies et l’adoption croissante par les investisseurs institutionnels.

La sélection des obligations de sociétés a nui au rendement, en particulier dans les secteurs des produits industriels, de l’énergie et des produits financiers. L’obligation de Cannabist Company Holdings Inc. (9,25 %, 31 décembre 2028) a pesé sur le rendement, l’émetteur ayant subi des pressions en raison de la compression des prix, de l’incertitude réglementaire et d’un accès réduit au capital.

Activité du portefeuille

Une obligation de Blackstone Private Credit Fund (5,95 %, 15 mai 2031) a été ajoutée en raison de l’envergure du fonds, de son affiliation à un promoteur et de son portefeuille composé principalement de prêts de premier rang. Cette position pourrait contribuer à la résilience du crédit au fil des cycles économiques.

Le placement dans l’obligation de Light and Wonder International Inc. (6,25 %, 1er octobre 2033) a été accru en raison de l’endettement plus faible de l’émetteur, de sa position sur le marché et de la réglementation du marché des jeux. L’obligation pourrait profiter de l’amélioration continue de la qualité du crédit tout en offrant un rendement intéressant.

L’obligation de Frontier Communications Corp. (6,75 %, 1er mai 2029) a été éliminée. À la suite de sa restructuration financière il y a plusieurs années, la société a investi dans la modernisation de son réseau et le déploiement de la fibre optique afin d’accroître sa clientèle et ses flux de trésorerie.

Le placement dans l’obligation d’Ashton Woods USA LLC (4,625 %, 1er août 2029) a été réduit. Bien que le sous-conseiller estime que l’émetteur est en mesure de générer des bénéfices, sa valorisation ne compense pas les risques sectoriels ni le fait que la société soit une entreprise privée.