Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par ClearBridge Investments.

Commentaires sur les marchés

L’incertitude géopolitique entourant la guerre au Moyen-Orient, surtout la fermeture du détroit d’Ormuz, a continué d’influencer la confiance des investisseurs et les marchés de l’énergie au deuxième trimestre de 2026. Les dépenses en immobilisations liées à l’IA, les infrastructures électriques et les initiatives plus larges « Bâtir un Canada fort » ont soutenu la vigueur de certains secteurs cycliques, industriels, financiers et exposés aux infrastructures du marché.

Le rendement des actions canadiennes à petite capitalisation s’est élargi au cours de la période, seuls les secteurs de l’énergie et de la consommation discrétionnaire ayant inscrit des résultats négatifs. Les secteurs des technologies de l’information, de l’industrie, de l’immobilier et des soins de santé ont tous inscrit des gains à deux chiffres au cours du trimestre.

Rendement

Globalement, la sélection des titres des secteurs des produits financiers et de l’énergie a contribué au rendement du Fonds. La surpondération du secteur des produits industriels, qui a inscrit un rendement supérieur, a également contribué au rendement.

La surpondération de Propel Holdings Inc. (produits financiers) et de Bird Construction Inc. (produits industriels) a contribué au rendement. Un placement hors indice dans Capstone Copper Corp. (matériaux) a également contribué au rendement.

Dans l’ensemble, la sélection des titres dans les secteurs des technologies de l’information, des produits industriels et des matériaux a nui au rendement du Fonds.

Dans le secteur des technologies de l’information, l’absence de BlackBerry Ltd. a nui au rendement. Dans le secteur des matériaux, un placement hors indice dans Redevances OR inc. a nui au rendement. Dans le secteur de l’énergie, la surpondération de PHX Energy Services Corp. a pesé sur le rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté deux nouvelles positions. Le sous-conseiller a ajouté Apotex Health Corp. lors de son premier appel public à l’épargne, établissant une position modeste dans cette nouvelle entreprise cotée en bourse au Canada qui détient des positions de premier plan dans les produits pharmaceutiques génériques, une plateforme de médicaments génériques spécialisés en croissance et une exposition accrue aux produits biosimilaires et aux produits spécialisés de marque. Le sous-conseiller a ajouté Lumina Metals Corp., dont le projet phare en Pologne offre une exposition à l’un des plus importants districts de cuivre et d’argent non exploités découverts en Europe. De l’avis du sous-conseiller, le scénario de placement repose sur l’échelle des ressources de calibre mondial, un emplacement stratégique adjacent à des infrastructures d’extraction et de fusion bien établies et une demande structurelle à long terme pour le cuivre.

Le sous-conseiller a augmenté la pondération de DRI Healthcare Trust à un niveau considéré comme une occasion intéressante sur le plan du risque et du rendement. Alors que la confiance des investisseurs à l’égard de Colliers International Group Inc. s’est affaiblie au premier semestre de 2026 dans un contexte de débat sur l’IA, le sous-conseiller a profité de cette faiblesse pour étoffer la position du Fonds dans la société. Le sous-conseiller a accru la pondération de Pet Valu Holdings Ltd. pour tirer parti de la faiblesse des valorisations, soutenue par l’opinion selon laquelle l’entreprise demeure bien positionnée à long terme.

Le sous-conseiller a vendu Corby Spirit and Wine Ltd. parce que le potentiel de rendement était considéré comme moins intéressant. Le sous-conseiller a vendu Killam Apartment Real Estate Investment Trust à cause d’une combinaison risque/rendement moins intéressante après la récente vigueur du cours de l’action de la société.

Le sous-conseiller a réduit 30 positions au cours du trimestre afin de réaliser des profits et de gérer la taille des positions. Dans le secteur des matériaux, le sous-conseiller a restreint les placements dans Hudbay Minerals Inc., Lundin Mining Corp., Methanex Corp. et Winpak Ltd. afin de limiter l’exposition au secteur. Dans le secteur de l’énergie, il a baissé la pondération d’Enerflex Ltd. et de Kelt Exploration Ltd., dont la hausse des valorisations avait ralenti après leur surperformance. Dans le secteur des produits industriels, le sous-conseiller a réduit la pondération de Calian Group Ltd. et de Bird Construction Inc. parmi les titres gagnants qui avaient profité d’un solide intérêt thématique.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, le marché a tendance à transformer les tendances cycliques ou thématiques en hypothèses de longue durée, ce qui est le plus visible dans le débat sur les gagnants et les perdants de l’IA. Le marché est de plus en plus prêt à miser sur une croissance élevée et des rendements élevés à très long terme pour les bénéficiaires présumés, tout en appliquant des hypothèses de valeur finale réduite aux entreprises considérées comme vulnérables à la désintermédiation de l’IA.

L’approche de placement du sous-conseiller à l’égard de l’IA est conforme à son approche générale, qui consiste à poursuivre une approche ascendante axée sur la recherche soutenue par une culture de patience et un horizon à long terme. Le sous-conseiller met l’accent sur des entreprises qui combinent une répartition prudente du capital à des avantages concurrentiels durables, des bilans sains et la capacité à accroître la valeur au fil du temps.

En dehors des actions liées à l’IA, le sous-conseiller continue de voir des occasions intéressantes dans les actions canadiennes à petite et à moyenne capitalisation liées à la dynamique du programme « Bâtir un Canada fort ». Les gouvernements fédéral et provinciaux du Canada continuent de favoriser un contexte politique plus favorable et ont commencé à annoncer un soutien direct à plusieurs grands projets industriels. Le sous-conseiller estime que plusieurs sociétés des secteurs des produits industriels, de l’énergie, des services d’intérêt public et des biens de consommation de base pourraient profiter de ce regain d’intérêt.