Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Placements Mackenzie.

Commentaires sur les marchés

L’économie canadienne est demeurée sous pression au deuxième trimestre, l’incertitude commerciale ayant continué de peser sur la confiance des entreprises, même si le marché de l’emploi a montré des signes de stabilisation. L’emploi a progressé en mai et le taux de chômage a diminué à 6,6 %. L’inflation s’est accélérée, le rythme annuel passant de 2,8 % en avril à 3,2 % en mai, car la hausse des prix de l’essence liée au conflit au Moyen-Orient a fait grimper les coûts de l’énergie. Les mesures de l’inflation de base sont demeurées plus près de 2 %.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 % lors de ses réunions d’avril et de juin, soit pour une quatrième et une cinquième fois consécutive. La Banque du Canada a indiqué qu’elle ne tenait pas compte de l’effet temporaire de la hausse des prix de l’énergie, tout en surveillant les signes d’une persistance accrue des pressions sur les prix, et elle a souligné les risques dans les deux sens découlant du différend commercial avec les États-Unis et du choc énergétique.

Le marché canadien des titres à revenu fixe a progressé au deuxième trimestre. Le taux de l’obligation d’État du Canada à 10 ans a diminué à la fin de la période, passant sous la barre des 3,40 % à la fin de juin, son plus bas niveau en plus de trois mois, car l’inflation de base contenue a soutenu les attentes selon lesquelles la Banque du Canada maintiendrait les taux inchangés. Les prix des obligations d’État se sont raffermis en raison de la baisse des taux. Dans l’ensemble, les obligations de sociétés ont été stables et les émetteurs du secteur de l’énergie ont profité de la solidité des prix du pétrole au début du trimestre. Les prix des obligations à rendement élevé ont connu des turbulences, mais ont terminé le trimestre en hausse.

Rendement

La surpondération des obligations de sociétés canadiennes a contribué au rendement en raison de leur revenu de coupons et de leurs solides bénéfices. Leur rendement supplémentaire a contribué à compenser la volatilité des obligations d’État.

Le positionnement des contrats à terme sur obligations d’État du Canada a nui au rendement. L’évolution des attentes à l’égard de l’inflation et des taux d’intérêt a entraîné une hausse de la volatilité sur l’ensemble de la courbe des taux des obligations d’État.

Activité du portefeuille

ARC Resources Ltd. (3,465 %, 2031-03-10) a été ajoutée pour ses actifs de Montney, sa production de liquidités et sa dette gérable. L’acquisition proposée par Shell PLC a amélioré le soutien futur aux créanciers. Le placement en obligations de la province de l’Alberta (2,05 %, 2030-06-01) a été étoffé en raison de sa duration (sensibilité aux taux d’intérêt). Malgré des perspectives budgétaires plus faibles, l’Alberta affiche un fardeau de la dette moins élevé et une capacité économique plus élevée, ce qui soutient la qualité de son crédit à long terme.

Le placement dans la Banque Royale du Canada (5,01 %, 2033-02-01) a été liquidé après la solide performance du cours de l’action. Un placement dans La Banque de Nouvelle-Écosse (2,62 %, 2026-12-02) a été réduit à l’approche de l’échéance de l’obligation. Le produit a été redéployé dans des titres offrant un meilleur revenu ou un meilleur potentiel d’appréciation du capital, tout en conservant une exposition diversifiée aux émetteurs financiers canadiens.