Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par CGOV Asset Management.

Commentaires sur les marchés

Après le point d’inflexion qui a commencé avec l’éclatement du conflit au Moyen-Orient, le marché boursier canadien a poursuivi sa hausse constante au cours du trimestre, même si les meneurs sectoriels ont considérablement changé. Les sociétés du secteur des ressources ont inscrit des rendements inférieurs, et le trimestre a été la première période en 18 mois où les secteurs des matériaux ou de l’énergie ont inscrit des rendements trimestriels négatifs. Les secteurs des produits industriels et financiers ont mené le marché à la hausse, les banques canadiennes ayant atteint des valorisations records malgré l’augmentation des défauts de paiement et le ralentissement de la croissance du produit intérieur brut.

D’un point de vue plus général, l’incertitude géopolitique et économique n’a pas freiné la vigueur à long terme du marché boursier canadien, qui a atteint un rendement annualisé de 20 % sur quatre ans pour la première fois en environ 20 ans. Les secteurs les plus performants ont été ceux des produits financiers et des soins de santé, tandis que ceux des matériaux et les services de communication ont été les moins performants.

Rendement

La sélection des titres dans les secteurs des services de communication et des produits industriels, ainsi que l’absence de placement dans celui des matériaux, ont contribué au rendement du Fonds.

La Banque de Montréal (BMO) a stimulé le rendement. BMO est la plus ancienne banque du Canada et un chef de file en matière de prêts aux entreprises en Amérique du Nord; elle a une équipe de direction chevronnée qui a adopté une approche à long terme destinée à faire croître ses activités au Canada et aux États-Unis. Au cours du trimestre, le titre de la banque a inscrit un rendement supérieur à celui de la plupart de ses homologues, stimulé en partie par la croissance de sa division de gestion de patrimoine, qui a conclu l’acquisition de Burgundy Asset Management Ltd. l’an dernier.

La Banque Nationale du Canada a également contribué au rendement. La banque offre une gamme complète de services bancaires, dont des services bancaires de détail, aux sociétés et d’investissement, ainsi que des services de courtage de valeurs mobilières, d’assurance, de gestion de patrimoine, de gestion de fonds communs de placement et de régimes de retraite. La société a une forte présence au Québec et une équipe de direction chevronnée qui a un historique constant de croissance des bénéfices. Dans l’ensemble, les banques canadiennes se sont bien comportées en 2026, les six principaux titres ayant progressé de plus de 20 % au cours du trimestre. Les solides résultats des banques sont en grande partie attribuables à la gestion de patrimoine et aux marchés financiers, où la consolidation du secteur et les solides résultats des marchés boursiers ont stimulé la croissance de l’actif. Les activités croissantes de la Banque Nationale en matière de gestion de patrimoine et de fonds négociés en bourse, ainsi que sa principale division des marchés financiers, ont été d’importants moteurs de croissance au cours des derniers mois.

La sélection des titres dans les secteurs des technologies de l’information et des produits financiers a pesé sur le rendement du Fonds.

CME Group Inc. a nui au rendement. La société exploite la plus importante bourse de produits dérivés au monde, offrant des contrats à terme normalisés et des options sur taux d’intérêt, indices boursiers, devises, énergie, agriculture, métaux et cryptomonnaies, en plus de services de compensation par l’intermédiaire de CME Clearing. L’entreprise perçoit des frais sur le volume des opérations et la compensation, ce qui soutient des marges élevées et une forte production de liquidités. Le titre a récemment inscrit un rendement inférieur à cause de la concurrence accrue et d’un retour aux volumes de négociation habituels après la volatilité enregistrée plus tôt cette année.

Metro Inc. a également nui au rendement. La société distribue des aliments et des produits pharmaceutiques par l’intermédiaire d’un vaste réseau d’épiceries et de pharmacies au Québec et en Ontario. De l’avis du sous-conseiller, Metro Inc. profite de la structure intéressante du secteur canadien de l’épicerie, d’un solide pouvoir de fixation des prix et d’une équipe de direction de premier plan qui a fait ses preuves en matière d’excellence opérationnelle. Le titre de la société a subi des pressions au cours de la période, potentiellement à cause des perturbations continues du travail dans un centre de distribution qui ont une incidence sur l’ensemble des activités de la société.

Activité du portefeuille

Aucun changement important n’a été apporté au portefeuille du Fonds au cours du trimestre.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, le Fonds est composé de sociétés de grande qualité qui pourraient résister à des conditions difficiles et il se négocie actuellement à un escompte intéressant par rapport à sa valeur intrinsèque. Le sous-conseiller estime que ces qualités pourraient bien positionner le portefeuille pour assurer sa réussite à long terme.