Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Putnam Investments.

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers internationaux ont progressé au cours du trimestre, progressant au début de la période malgré le conflit persistant au Moyen-Orient, qui a stimulé l’inflation et accru la volatilité des marchés dans l’ensemble des régions. Les fluctuations du rendement ont été marquées, en particulier dans les régions sensibles à l’énergie, comme l’Europe et l’Asie. Les actions européennes ont été soutenues par les attentes d’une hausse des dépenses publiques, en particulier dans les secteurs de la défense et des infrastructures. En Asie, les dépenses en infrastructures liées à l’intelligence artificielle (IA) et la demande de semi-conducteurs sont demeurées des thèmes boursiers dominants. Dans les marchés émergents, les investisseurs étaient optimistes à l’égard de la gouvernance d’entreprise et du raffermissement des prévisions de croissance des bénéfices dans des pays comme l’Inde, la Corée du Sud et la Chine. À la fin de juin, les actions liées à l’IA ont subi une forte correction à l’échelle mondiale, les investisseurs s’inquiétant de plus en plus des dépenses et des valorisations en infrastructures.

Rendement

La sélection des titres a contribué au rendement, en particulier dans les secteurs des produits industriels, des services d’intérêt public et des services de communication. La surpondération des technologies de l’information et la sous-pondération de l’immobilier ont également eu un effet positif. Sur le plan géographique, les sélections en Allemagne, en France et en Corée du Sud ont contribué au rendement, tout comme la répartition géographique.

Infineon Technologies AG, Samsung Electronics Co., Ltd. et MinebeaMitsumi Inc. ont contribué au rendement. Infineon Technologies AG et MinebeaMitsumi Inc. étaient surpondérées, et Samsung Electronics Co., Ltd. était détenue hors indice.

La sélection des titres dans les secteurs de la consommation discrétionnaire, des matériaux et des biens de consommation de base a nui au rendement. La surpondération des secteurs des soins de santé et de l’énergie a également nui au rendement. Sur le plan géographique, la sélection de titres au Royaume-Uni, aux États-Unis et en Chine a nui au rendement.

Alibaba Group Holding Ltd. et Kioxia Holdings Corp. ont nui au rendement. Alibaba Group Holding Ltd. était détenue hors indice et Kioxia Holdings Corp. était sous-pondérée.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté des placements dans Banco Santander SA, Keyence Corp. et Siemens Energy AG, et a étoffé les placements dans AIB Group PLC, Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. et Novo Nordisk AS. Le sous-conseiller a liquidé les placements dans Chugai Pharmaceutical Co., Ltd., Shell PLC et Unilever PLC, et a réduit les placements dans Glencore PLC, Compagnie de Saint-Gobain SA et Hoya Corp.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, les marchés boursiers ont fait preuve de résilience au cours d’un trimestre qui a présenté de nombreux défis potentiels pour les investisseurs. L’incertitude persiste à l’égard du conflit au Moyen-Orient et de la fermeture du détroit d’Ormuz, une artère essentielle pour l’énergie et le commerce mondiaux.

Au milieu de 2026, les perspectives du sous-conseiller sont généralement favorables, avec une certaine prudence. De l’avis du sous-conseiller, la croissance des bénéfices des sociétés a été solide et s’accélère, et l’activité économique mondiale s’accélère, en partie en raison des investissements prévus dans l’IA et de la construction connexe d’infrastructures. Le sous-conseiller estime que l’IA pourrait stimuler la productivité au fil du temps.

L’enthousiasme des investisseurs à l’égard des marchés boursiers a été illustré par SpaceX, qui a marqué l’histoire avec son PAPE de juin, car l’action a bondi dans un contexte de forte demande. De l’avis du sous-conseiller, le fort appétit pour le potentiel dans des domaines comme l’IA, les satellites et le transport spatial est de bon augure pour les marchés boursiers. Cet enthousiasme s’accompagne également de risques accrus, comme des valorisations excessives et des épisodes de volatilité. Les marchés turbulents et l’incertitude macroéconomique sont possibles au cours des prochains mois, et le sous-conseiller estime que des occasions intéressantes pourraient se présenter pour les investisseurs axés sur la recherche fondamentale.