Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Fidelity Investments Canada s.r.i..

Commentaires sur les marchés

Les actions mondiales ont fortement progressé au deuxième trimestre de 2026, soutenues par la résilience des bénéfices des sociétés, l’enthousiasme soutenu à l’égard des investissements liés à l’intelligence artificielle (IA) et l’amélioration de l’appétit pour le risque des investisseurs. Les gains ont été accompagnés de nouvelles préoccupations à l’égard de l’inflation et de la croissance, car les tensions au Moyen-Orient, la hausse des prix de l’énergie et les taux obligataires plus élevés ont contribué à des périodes de volatilité.

À l’échelle mondiale, les banques centrales ont généralement maintenu une orientation prudente, car les pressions inflationnistes persistantes et la volatilité des marchés de l’énergie ont retardé l’assouplissement de la politique monétaire. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont fait figure d’exceptions notables, ayant toutes deux relevé leur taux directeur au cours du trimestre en réponse à la résurgence des risques d’inflation. En Chine, les décideurs ont mis en place des mesures supplémentaires pour soutenir la croissance économique dans un contexte de baisse de la demande intérieure.

L’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 2,1 % au premier trimestre de 2026, après une croissance de 0,5 % au quatrième trimestre de 2025. Malgré la reprise de l’activité économique, les prix sont demeurés élevés, l’inflation globale ayant augmenté de 4,2 % sur 12 mois en mai et l’inflation fondamentale, de 2,9 %. Le taux de chômage s’est établi à 4,2 % en juin 2026. À sa réunion de juin, le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (la « Réserve fédérale ») a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, conservant une position prudente dans un contexte de pressions inflationnistes persistantes. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton plus ferme, les prévisions des décideurs s’orientant désormais vers la possibilité de hausses de taux plutôt que de réductions.

À la fin du trimestre, dix des onze secteurs GICS affichaient des rendements positifs, avec en tête les technologies de l’information, les produits industriels et les produits financiers, tandis que l’énergie était à la traîne.

Rendement

Humana Inc. a contribué au rendement du Fonds, grâce aux gains enregistrés dans le secteur américain des soins de santé. Samsung Electronics Co. Ltd. a également avantagé le rendement, car les investissements liés à l’IA ont connu une forte croissance au cours du trimestre.

Les placements dans le secteur des soins de santé ont favorisé le rendement. L’absence de placement dans le secteur de l’énergie a également été favorable au rendement.

Alibaba Group Holding Ltd. a nui au rendement du Fonds, principalement en raison des préoccupations macroéconomiques en Chine, des pressions sur les marges liées aux investissements dans l’IA et des pressions concurrentielles. L’absence de placement dans les sociétés de semi-conducteurs a également entravé le rendement.

La sous-pondération du secteur des technologies de l’information et la surpondération et les placements dans le secteur de la consommation discrétionnaire ont compromis le rendement.

Activité du portefeuille

Aucun changement important n’a été apporté au portefeuille du Fonds au cours de la période.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, les marchés mondiaux se caractérisent par un retour à une dispersion extrême. Toutefois, contrairement aux périodes précédentes, cette dispersion s’observe désormais principalement au niveau sectoriel plutôt que selon des critères géographiques. Les meneurs du marché sont considérablement moins nombreux et se concentrent dans les domaines liés au cycle des dépenses d’investissement dans l’IA. Parallèlement, l’incertitude géopolitique, en particulier en ce qui a trait aux marchés de l’énergie, a amplifié l’aversion pour le risque et renforcé l’engouement pour les thèmes de croissance à long terme. Selon le sous-conseiller, les marchés ont tendance à réagir de façon excessive et à se rallier aux discours consensuels. Aujourd’hui, le discours dominant autour de la croissance axée sur l’IA fait écho à des épisodes passés où l’optimisme était devenu unilatéral.

Sur le plan géographique, le sous-conseiller continue de privilégier les marchés internationaux, même si le positionnement régional est équilibré à mesure que des occasions se présentent à l’échelle mondiale. En Chine, l’accent est mis sur le passage à un modèle économique davantage axé sur la consommation, privilégiant les sociétés bien placées pour profiter de la croissance des dépenses intérieures et de l’expansion internationale, plutôt que celles exposées aux secteurs traditionnels de l’immobilier ou des infrastructures. En Europe, le sous-conseiller entrevoit une reprise alimentée par la consommation et la construction, en particulier dans les marchés où l’endettement des ménages a déjà été réduit et où l’abordabilité du logement s’améliore. Même s’il est prudent à l’égard du marché américain dans son ensemble en raison des évaluations élevées et de la dynamique de fin de cycle, le sous-conseiller augmente de façon sélective l’exposition aux États-Unis, où la confiance est devenue négative, insistant sur le secteur des soins de santé comme un domaine où les pressions temporaires sur les bénéfices et le ralentissement de la croissance ont entraîné des évaluations intéressantes pour des entreprises fondamentalement solides. Dans le secteur des technologies de l’information, le sous-conseiller évite généralement d’investir massivement dans des sociétés dont les dépenses d’investissement dans l’IA constituent un pari spéculatif, mais trouve de la valeur dans certaines sociétés de très grande envergure et de logiciels qui sont actuellement perçues comme des victimes du cycle d’investissement.

Dans l’ensemble, le sous-conseiller entrevoit des occasions dans des segments sous-représentés du marché, souvent des sociétés à moyenne et à petite capitalisation, où le pessimisme a déjà été pris en compte. Il s’agit notamment de titres liés à la reprise de la consommation, de certaines sociétés de soins de santé, de sociétés industrielles spécialisées, de sociétés spécialisées et de sociétés qui profitent indirectement des contraintes d’approvisionnement ou des changements structurels. Le sous-conseiller estime que ce positionnement pourrait permettre aux portefeuilles de résister aux périodes de volatilité et offrir un potentiel de hausse en cas de regain de confiance.