Commentaire du fonds T2 2026

Les commentaires et les opinions sont fournis par Keyridge Asset Management Limited.

Commentaires sur les marchés

Les marchés boursiers de l’Asie-Pacifique ont profité d’un contexte favorable au deuxième trimestre de 2026, menés par les technologies liées à l’intelligence artificielle (IA) en Corée du Sud et à Taïwan. Le rendement a été alimenté par le cycle de placement actuel de l’IA, qui a soutenu les gains rapides des sociétés de semi-conducteurs, de matériel technologique et de la chaîne d’approvisionnement connexe.

Les semi-conducteurs et le matériel d’IA ont profité de la demande structurelle de mémoire à bande passante élevée, de la logique avancée et des accélérateurs d’IA sur mesure. Les fournisseurs sud-coréens et taïwanais de matériel informatique ont pris en compte les dépenses mondiales de mise à niveau des appareils et des centres de données, ce qui a entraîné une forte croissance des bénéfices soutenue par les commandes liées à l’IA et un pouvoir de fixation des prix durable. La confiance s’est également améliorée à l’égard de certains produits financiers, qui sont exposés aux marchés financiers et aux flux liés à la richesse.

Les actions chinoises sont demeurées très dispersées. Les secteurs de la consommation ont continué de subir des pressions en raison de la faiblesse de la demande intérieure et de l’incertitude persistante à l’égard des politiques, tandis que certaines sociétés du secteur des produits financiers ont offert des caractéristiques défensives et des bénéfices relativement résilients. Dans la région de l’ANASE (Association des Nations de l’Asie du Sud-Est), les rendements boursiers ont été contrastés et de plus en plus spécifiques aux titres et aux pays. Les produits financiers singapouriens et indonésiens ont offert des bénéfices défensifs, les banques exposées au tourisme et au commerce profitant de la mobilité régionale continue. Les sociétés des secteurs de l’énergie et des ressources en Indonésie et en Malaisie ont été influencées par la volatilité des prix des produits de base qui a récompensé l’amélioration des bilans, et les secteurs des produits industriels et de la logistique axés sur les exportations sur les marchés nationaux, comme le Vietnam, ont connu une amélioration sélective des commandes à mesure que les chaînes d’approvisionnement se sont normalisées.

Rendement

Yageo Corp., SK Hynix Inc. et SK Square Co. Ltd. ont contribué au rendement du Fonds en raison de la vigueur soutenue des régions et des secteurs décrits ci-dessus.

Les secteurs des technologies de l’information, des produits financiers et de la consommation discrétionnaire ont contribué au rendement.

Catcher Technology Co. Ltd. a nui au rendement du Fonds en raison de la baisse cyclique de la demande dans le secteur de l’électronique grand public. China Coal Energy Co. Ltd. a également nui au rendement en raison de la volatilité des prix des produits de base.

La pondération du secteur immobilier a nui au rendement.

Activité du portefeuille

Le sous-conseiller a ajouté WuXi AppTec Co. Ltd. en raison de sa position de chef de file dans le secteur pharmaceutique mondial et de son potentiel de croissance à long terme des bénéfices en Chine. Le sous-conseiller a également ajouté UBTech Robotics Corp. Ltd. en raison de son exposition à la commercialisation de la robotique humanoïde assistée par l’IA.

Le sous-conseiller a augmenté la pondération de KB Financial Group Inc. afin de tirer parti des effets de richesse en Corée du Sud à la suite de la solide performance du marché boursier de ce pays.

Le sous-conseiller a liquidé Trip.com Group Ltd. en raison de la faible croissance des revenus attribuable aux pressions sur les marges. Compte tenu de la faiblesse persistante des marchés immobiliers à Hong Kong et en Chine continentale, le sous-conseiller a également liquidé Sun Hung Kai Properties Ltd.

Perspectives

De l’avis du sous-conseiller, le marché de l’Asie-Pacifique pourrait continuer d’être alimenté par la croissance structurelle des technologies, mais avec une dispersion accrue au niveau du marché et du secteur. Le cycle d’investissement en cours dans l’IA pourrait continuer de favoriser la prévisibilité des bénéfices pour les sociétés de semi-conducteurs, de matériel technologique et de chaînes d’approvisionnement connexes de premier plan à Taïwan et en Corée du Sud, tandis que l’augmentation de la capacité et la concurrence pourraient ralentir graduellement l’expansion des marges. Les produits financiers exposés à l’activité sur les marchés financiers, à la gestion de patrimoine et à la croissance du crédit à long terme pourraient tirer parti d’un assouplissement stable ou modéré des taux d’intérêt et de faibles tendances en matière de qualité des actifs, même si les changements réglementaires et les exigences en matière de capital devraient demeurer des facteurs de différenciation clés.

De l’avis du sous-conseiller, la Chine pourrait demeurer une source de volatilité et de dispersion, les segments plus faibles des placements liés à l’immobilier étant limités par la faible confiance et l’incertitude entourant la politique, tandis que certains titres des produits financiers et de sociétés d’État de grande qualité pourraient offrir des profils de bénéfices plus défensifs. Dans l’ensemble de l’ANASE, le rendement devrait être de plus en plus axé sur les titres, les banques étant exposées au tourisme et au commerce, aux bénéficiaires liés aux infrastructures et aux produits industriels axés sur les exportations dans les marchés bien placés pour tirer parti de l’intégration régionale et de la diversification continue de la chaîne d’approvisionnement.

Dans l’ensemble, de l’avis du sous-conseiller, les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique devraient être influencés par l’interaction entre la croissance technologique alimentée par l’IA, la résilience de la demande intérieure et les signaux de politique des principaux pays, en raison des risques macroéconomiques, réglementaires et géopolitiques persistants. La dispersion des valorisations entre les marchés et au sein de ceux-ci devrait rester prononcée, les ratios de prime étant concentrés dans les sociétés de croissance structurelle et de qualité. Dans ce contexte, une sélection rigoureuse des titres, l’accent mis sur la solidité du bilan et les normes de gouvernance, ainsi qu’une gestion prudente des expositions aux pays et aux secteurs devraient être essentiels pour profiter des hausses tout en atténuant le risque de baisse.